文章来源：宽远资产
本文作者 菲利普·A·费舍是长期持有成长股投资理念的倡导者，同样属于价值投资者，费舍更偏重于研究企业的成长性，号称所谓的“成长型价值投资之父”。另外，费舍的重要贡献，就是提出研究分析企业不能仅停留在财务数字上，而应该从对企业的访谈中观察企业的实际经营管理。
作为长期的投资，费舍在1928～1999年超过71年的投资生涯中，获得了巨大的成功。他在2004年去世，和纽伯格、邓普顿等一样，费舍也是一位极其长寿的投资者。因此，1958年首次出版的此书也是投资者必读的经典若作。
16．由于他们是训练有素的投资专家，关于对我来说最关键的事情，我通常能很快听到他们的观点，以帮助我确定考虑中的公司是否值研究。这些最关键的事情是什么？基本上，它们涵盖了一家公司符合前面讨论过的十五点原则的程度，并在初始阶段特别强调两个具体的问题。这家公司所处行业的销售额是否有较大的增长机会，或者正像这样的行业前进？随着整个行业的成长，新公司是不是相对比较容易进入该行业，并且取代原来领先的公司？如果这些商业的特质很难阻止新公司踏入这个领域，则这种成长的投资价值很低。
17．知道这些准则和了解常犯的错误，不能帮助那些没什么耐心和自律精神的人。我认识一位能力非常强的投资专家，几年前告诉我：在股票市场，强健的神经系统比聪明的头脑还重要。莎士比亚可能无意间总结了普通股投资成功的历程：“凡人经历狂风巨浪才有财富”。
18．保守型投资的第一个要素：
(1)．生产成本低。
(2)．强大的营销组织。
(3)．杰出的研究和技术努力。
(4)．财务能力。
19．第二个要素：人的因素。不管各公司的政策差异多大，三个要素必存在，一公司的股票才能当做保守型的长期投资工具持有。
①这家公司必须认识到它置身的世界变化的速度愈来愈快。
②公司必须持续不断努力，让每个阶层的员工，从新进蓝领和白领员工到最高级管理人员，觉得公司是工作的好场所，而且那是真实的感觉，不是宣传之词。
③管理阶层必须愿意以身作则，遵守公司成长所需的戒律。
20．第三个要素：若干企业的投资特征。①独占地位（垄断）；②规模经济；③“高于平均水准”的利润率。
21．第四个要素：保守型投资的价格。①每股收益（对行业、公司预期会导致金融界对市盈率的评价有所不同）；②市盈率（戴维斯双击）。任何个别普通股相对于整体股市，每次价格大幅波动，都是因为金融界对那支股票的评价发生变化。（目前金融界对整体普通股投资吸引力的评价、对某公司所处行业的评价、对公司本身的评价。）
22．正因为这家公司的真正价值没有普遍为人认识，而且人们认为食品机械公司只是许多“脆皮”公司里面的另一家，趁股票投机热到极点时卖给大众，等到后来价格惨跌，却能大量买进这些股票。依我的看法，训练自己不要盲从大众，而要能够在大众左转时右转，是投资成功最重要的基本工夫之一。
23．背离一般投资思想潮流时，你必须非常肯定自己是对的。
24．把所有的精力用到长期投资赚取厚利。
25．在这次表现令人失望的投资中，原因在于忍受不住当时冲动的诱惑，支付了不切实际的价格买进股票。
26．其他人可能在相当不同的投资领域做得很好。和我的事业生涯中犯下的其他错误比起来，其他人或许可以忽略这一点。不过，分析师应该了解自己的能力极限，把身边的羊儿照顾好。
27．用最简单的数学公式可以看出，机率和风险/报酬都有利于抱牢持股。和预测一支好股票长期雄厚的价格成长潜力比起来，研判好股票短期走势不利，但研判错误的机率要高得多。
28．真正出色的公司，数量相当少。它们的股票往往没办法以低廉的价格买到。因此，有利的价格存在时，应充分掌握当时的形势。资金应该集中在最有利的机会上。那些介入创业资金和小型公司的人，可能需要较高程度的分散投资，则必须投资经济特性各异的各种行业。
29．卓越的普通股管理，一个基本要素是能够不盲从当时的金融界主流意见，也不会只为了反其道而行便排斥当时盛行的看法。相反的，投资人应该拥有更多的知识，应用更好的判断力，彻底评估特定的情境，并有勇气，在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学会坚持。
30．投资普通股和人类其他大部分活动领域一样，想要成功，必须努力工作、勤奋不懈、诚信正直。
31．我相信未来主要属于那些能够自律且肯付出心血的人。